??一場互聯網金融整治的最強風暴之後，一些“幸存者”以“金融科技”之名改頭換面。誰是“真功夫”，誰是“假把式”?在資本眼裡，誰才是真正的金融科技？哪些金融科技公司值得投資？
??證券時報記者 卓泳
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??從去年開始，金融紛紛插上科技的“翅膀”，金融科技（Fintech）公司花開遍野。數據顯示，2016年全年，中國的金融科技公司獲得77億美元融資，首次超越美國位列全球第一，是全球金融科技融資額唯一有所增長的地區。
??而2017年以來，“金融科技”與“共享經濟”、“人工智能”熱度不減，成為創業者和資本競相追逐的領域。據記者觀察，目前入局金融科技領域的資本除瞭PE/VC外，還不乏騰訊、阿裡巴巴、軟銀中國這類巨頭公司和“國傢隊”基金。
??然而，一場互聯網金融整治的最強風暴之後，一些“幸存者”以“金融科技”之名改頭換面。誰是“真功夫”，誰是“假把式”？在資本眼裡，誰才是真正的金融科技？哪些金融科技公司值得投資？
??金融科技的本質：
??是技術而不是金融
??“金融科技”一詞起源於美國，由“financial technology”合成而來，從字面理解即為：“應用於金融的技術”。“互聯網金融、科技金融、金融科技，這幾個詞常常被混淆，愣是分不清，方向不正結果就不盡相同。”福泉投資創始合夥人喬治認為，按照央行的說法，前兩者的落腳點在“金融”，而“金融科技”的落腳點在“技術”，本身不涉及金融監管。因此，他給優秀的金融科技公司下的定義是：“以技術創新和數據的整合能力為壁壘，構建核心競爭力，進入傳統金融業務生態，通過降低金融成本、提高金融效率，來改造和重塑原來的金融基礎設施和金融發展格局。”
??與喬治的理解相似，創東方投資總監康文勝把金融的發展趨勢分為“四化”，即信息化、互聯化、數據化和智能化，而金融科技應該落在“數據化”和“智能化”這兩個階段。“金融科技本身是一種技術而不是金融，是利用大數據、區塊鏈等新技術為金融做獲客、資產評估、風險控制和貸後監控等，目前金融科技處於1.0的數據化階段，未來有望發展為2.0的智能化階段。”康文勝說。
??對於金融科技與金融的區分，康文勝一再強調“金融是要承擔壞賬率風險的，而金融科技不用。”他認為，如今市面上許多自稱為金融科技的P2P公司、互聯網金融公司，或者依托大數據給銀行做助貸業務的公司，現階段充其量為新金融公司，而非金融科技公司，因為他們都要承擔不同程度的金融風險，且受金融監管。“但是，假如未來這些新金融公司數據積累越來越多，風控不斷優化提升，獲取傳統金融機構資金成本就會越來越低甚至接近於零，這類公司就有潛質晉升為金融科技公司瞭。”康文勝說。
??各路資本競相追逐
??金融科技領域項目
??今年7月，依托大數據技術開展銀行助貸業務的大數金融完成C輪8億元人民幣融資，太盟投資集團、春華資本聯合領投，光大資本和前兩輪投資方紅杉資本跟投，本輪融資主要用於公司風控技術和新金融產品的研發。
??記者瞭解到，大數金融並不是紅杉資本今年以來在金融科技領域的首個投資項目，富途證券、大道金服等多傢金融科技公司也在其“購買清單”裡，涉及到數據化信貸、互聯網券商、住房金融等多個領域。
??除瞭紅杉中國、IDG這類VC機構外，金融科技領域的投資還出現瞭產業資本的身影。今年6月，從事港股美股交易服務的互聯網券商富途證券宣佈完成1.455億美元的C輪融資，投資方為騰訊集團、經緯投資和紅杉資本。值得註意的是，騰訊集團已經第三次領投。此外，騰訊今年還實施瞭對易鑫車貸的40億元戰略投資，本輪戰略投資中，還出現瞭順豐創始人王衛的身影。
??值得註意的是，多隻“國傢隊”基金也出席瞭金融科技這場投資“盛宴”。今年7月，資產證券化專業服務商廈門國金完成瞭Pre-A輪融資，投資方之一是國傢中小企業發展基金，該基金的出資人為國傢財政部，專門投資於國傢戰略新興政策導向的高科技、高創新、高成長、高附加值的中小企業。此外，今年6月上旬，人人助學完成瞭千萬級天使融資，投資方為中國風險投資公司。
??“我們今年專門成立瞭金融科技專項投資基金，規模為10億元，LP來自政府引導基金、上市公司和銀行。”康文勝告訴記者，公司最近還在籌備一隻美元基金，專門投向海外的金融台新銀行信用貸款流程科技和人工智能項目。
??此外，清科私募通數據顯示，目標金額50億元的星河金融科技產業並購基金、上海華璽負責管理的國璽科技金融私募股權基金、貴陽市政府和中國保險投資基金聯合發起的貴銀大數據金融基金等多隻金融科技基金均於近期設立，涵蓋瞭移動支付、眾籌、信貸、互聯網券商、住房金融、汽車金融等各個領域。
??投資的重要標準
??在資本眼中，金融科技領域的投資標準有哪些？康文勝告訴記者，創東方對金融科技深入研究後，設立瞭兩條投資主線：第一，沿著金融科技“四化”趨勢尋找投資機會，如大數據、人工智能、區塊鏈；第二，尋找Fintech驅動業務的新金融標的，如消費金融、台新銀行信貸最高額度供應鏈金融、智能投顧等。
??圍繞這兩條主線，康文勝表示，對金融科技類公司的考察有六個標準：第一是金融科技驅動業務創新；第二是業務要合規；第三是公司已經和金融機構合作；第四是如果目前是新金融公司，未來要能逐漸演變為不承擔業務風險的金融科技公司；第五是要控制估值；第六是團隊素質高。
??“目前我們所投資的幾傢金融科技公司大多處於A輪左右的早期階段。”喬治認為，要更準確地把握金融科技行業的投資邏輯，不能僅僅將目光局限於早期的創業公司，而是要從更為全球化的視野去瞭解行業的變化和發展趨勢。
??對金融科技項目的投資，喬治梳理出三條基本邏輯：第一，項目擁有怎樣的技術，是否具備先進性和技術壁壘；第二，項目是否能改變傳統金融場景、改造一個局部的金融生態，為用戶創造價值，提升商業效率；第三，更偏好具備平臺屬性、基礎設施屬性的項目，因為此類項目的邊際成本低、可擴張性和用戶粘性強。
??盡管中國的金融科技正在奮力追趕，但不可否認的是這個領域的許多先進技術和優質項目都集中在海外，但在投資人看來，這恰好是中國金融科技的機會所在。“中國的市場夠大，人口夠多，意味著數據量足夠大。”康文勝說。而在喬治看來，歐美國傢的金融市場和監管體系相對完善，但中國的金融基礎設施相對薄弱，所以機會大有所在。
??但是，不可忽視的是，中國強力的金融監管讓創業者和投資人都時刻警惕。“我們對金融政策都很敏感，一出來就趕緊研究監管政策，因此項目的合規是基本的底線。”康文勝說。
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